Университет "Синергия" проведет для Госдумы исследование рынка ЦФА за 700 тыс. рублей

Исполнителем по контракту стала автономная некоммерческая организация высшего образования "Московский университет "Синергия". Цена контракта составила 700 тыс. рублей (с НДС) при начальной максимальной цене закупки 4,8 млн руб. При этом 30% от цены контракта (210 тыс. руб.) университет обязан отдать соисполнителям из числа субъектов малого предпринимательства или социально ориентированных НКО.

Согласно техническому заданию, исследование включает три блока: анализ емкости и интенсивности использования ЦФА в России, анализ действующего нормативного правового регулирования и правоприменительной практики в этой сфере, а также разработку предложений по совершенствованию законодательства с учетом зарубежного опыта Китая, США и Германии.

В частности, исполнитель должен провести компаративный анализ основных видов ЦФА, рассмотреть динамику их участия в инвестиционной деятельности и расчетно-платежных отношениях, исследовать технологический базис и механизм использования ЦФА на российском финансовом рынке, а также выявить актуальные проблемы и перспективы развития этого рынка. Итоговый аналитический отчет должен быть передан заказчику до 22 июня 2026 г. В техническом задании отмечается, что в России сформирована правовая база, регламентирующая порядок эмиссии и оборота ЦФА, появились первые участники рынка цифровых прав и состоялись первые выпуски ЦФА, однако не урегулировано еще множество вопросов.

В России закон о ЦФА вступил в силу с 1 января 2021 г. Закон определяет ЦФА как цифровое представление имущественных прав, а эмиссия и обращение токенов ведутся через лицензированных операторов информационных систем под контролем ЦБ.

Госдума последовательно принимает законы, которые упрощают интеграцию ЦФА в российскую финансовую систему. Так, сейчас в Госдуме на рассмотрении находится законопроект о выпуске госзаймов рядом регионов РФ в форме ЦФА, обсуждается идея включения ЦФА в объекты инвестирования для инвестфинтовариществ, в первом чтении принят законопроект о возможности включения ЦФА в ПИФы, также рассматривается законопроект об упрощенном допуске цифровых ЦФА на традиционный рынок ценных бумаг.

Китай, чей опыт предлагается рассмотреть в исследовании, развивает государственную экосистему цифровых активов с цифровым юанем как центральным элементом, при этом блокируя развития частных криптовалют. В США выпуск ЦФА квалифицируется как выпуск ценных бумаг. Эмитенты стейблкоинов должны регистрироваться в качестве организаций, предоставляющих услуги по переводу и обмену денежных средств. В 2025 г. президент Дональд Трамп создал рабочую группу по рынкам цифровых активов для укрепления лидерства США в сфере цифровых финансов. Упор сделан на превращение США в центр инноваций в области цифровых финансовых технологий и ослабление чрезмерного регулирования. В Германии в 2021 г. вступил в силу закон об электронных ценных бумагах, который разрешил выпуск электронных ценных бумаг на предъявителя с использованием технологии распределенного реестра (блокчейн).