В марте текущего года Банк России поднял ключевую ставку до 4,5% годовых. Это стало первым повышением с 2018 года. По итогам заседания в апреле ключевая ставка выросла до 5,0%, а в июне Банк России повысил ее еще на 0,5 п.п., до 5,5%. Чем обусловлены данные решения, как они отражаются на инфляционных процессах и развитии бизнеса в Ростовской области рассказала в интервью "Интерфаксу" управляющий региональным отделением Южного ГУ Банка России Наталья Леонтьева.
— Последние три заседания Совет директоров Банка России повышает ключевую ставку. До этого больше года она постоянно снижалась. Чем обусловлены такие решения по ключевой ставке?
— В 2020 году многие предприятия из-за коронавируса приостановили работу. Банк России стремился поддержать спрос и в то же время создать условия для восстановления экономики. С этой целью было принято решение о переходе к мягкой денежно-кредитной политике — ключевая ставка была снижена до исторического минимума — 4,25% годовых. Такой подход Банка России помог не допустить существенного спада в экономике и поддержать экономическую активность.
При этом со второго полугодия 2020 года экономика начала постепенно восстанавливаться, и сейчас некоторые отрасли полностью восстановили объемы производства. В целом, думаю, что российская экономика достигнет доковидных показателей уже по итогам текущего квартала. В то же время наблюдается ускорение инфляции: в мае она ускорилась до 6% с 5,5% годовых в апреле. Это происходит потому что, несмотря на восстановление производства, предложение не успевает за расширением спроса. Многие производители оказались не готовы к непредвиденному повышению потребительской активности. Например, резко вырос спрос на компьютерную технику, который обусловлен, в первую очередь, переходом на дистанционный режим работы и обучения. Спрос также подогревается потребительским кредитованием, низкие ставки которого обусловлены мягкой денежно-кредитной политикой, проводимой в 2020 году.
Завышены также и инфляционные ожидания населения. Это провоцирует совершение покупок раньше первоначально запланированных сроков. Кроме того, для крупных покупок люди могут использовать как потребительские кредиты, так и собственные накопления, которые образовались, в том числе, в результате ограничений зарубежного туризма.
Чтобы подстроиться к нынешнему спросу, компаниям необходимо время. Во-первых, нужно понять, действительно ли спрос будет устойчивым. Во-вторых, инвестировать в увеличение мощностей и модернизацию производств. При этом повышенный спрос позволяет компаниям активнее переносить возросшие затраты на сырье и материалы в цены на товар. В условиях, которые сложились у нас в стране, продолжение мягкой кредитно-денежной политики равнозначно поддержке высокого спроса, способствующего росту цен.
В нынешних реалиях главная задача Бака России — как можно быстрее нормализовать инфляцию и инфляционные ожидания, поэтому и были приняты решения о повышении ключевой ставки три раза подряд. Ожидается, что данные меры позволят инфляции в целом по стране достичь цели вблизи 4% во II полугодии следующего года и сохраниться на этом уровне в дальнейшем.
— Каких пределов ключевая ставка может достичь по итогам года? Какие экономические факторы оказывают влияние на решение по ставке?
— По прогнозу Банка России, в 2021 году средняя ключевая ставка составит 4,8%-5,4% годовых. Однако этот прогноз может быть скорректирован на ближайшем заседании Совета директоров Банка России в июле. Мегарегулятор видит необходимость дальнейшего увеличения ключевой ставки на ближайших заседаниях, чтобы предотвратить более длительное и значительное отклонение инфляции от цели, которая, как я ранее сказала, определена вблизи 4%. Масштаб и темпы повышения ключевой ставки будут зависеть от динамики инфляции, сроков нормализации инфляционных ожиданий, а также прогноза развития экономики в целом.
— Как отразилось повышение ключевой ставки на кредитно-денежных условиях в Ростовской области?
— Изменение ключевой ставки отражается на ставках депозитного и кредитного рынка не сразу. Существует временной лаг от одного до нескольких кварталов. Прежде всего, реагируют ставки по межбанковскому кредитованию, так как они постоянно находятся вблизи ключевой ставки за счет операций Банка России с кредитными организациями. Следом подстраиваются процентные ставки по кредитам и депозитам населению и бизнесу. При этом кредитным организациям необходимо время, чтобы изменить условия своих продуктов.
Как мы уже говорили, сейчас на ставки все еще влияет мягкая кредитно-денежная политика Банка России, проводимая в 2020 году: в прошлом году мегарегулятор снизил ключевую ставку на целых 2 процентных пункта (п.п). Поэтому, несмотря на то, что весной Банк повысил ставку на 0,75 п.п., ставка по ипотеке в Ростовской области и в других регионах, например, существенно не изменилась и составила в мае 7,3% годовых. Отчасти на данную тенденцию повлияла и реализация программ льготного кредитования с господдержкой.
В то же время выросли депозитные ставки. Так, максимальная ставка по вкладам, которая рассчитывается на основе данных десяти крупнейших банков страны, поднялась во второй декаде июня до 5,2% годовых с 4,5% в первой декаде марта.
— Отразилось ли изменение ключевой ставки на инфляции? Есть ли какие-то особенности изменения цен в Ростовской области по сравнению с общероссийскими?
— В первую очередь отмечу, что изменение ставок по кредитам и депозитам влияет на готовность населения и бизнеса сохранять сбережения, привлекать кредиты и инвестировать. Поэтому сначала изменение ключевой ставки отражается на динамике потребительского и инвестиционного спроса, а уже после — на динамике цен на товары и услуги.
Учитывая имевшийся период мягкой денежно-кредитной политики, устойчивое замедление инфляции прогнозируется осенью 2021 года.
Что касается годовой инфляции в Ростовской области, то в мае текущего года она ускорилась и соответствовала общероссийскому уровню — 6%. Однако на ее динамику преимущественно влияли федеральные факторы. Например, в регионе, как и в целом по стране, вырос спрос на некоторые группы продуктов питания. Так, объявленные нерабочими дни между майскими праздниками стимулировали рост цен на мясо. Также снизилось предложение отечественной моркови и свеклы из-за низкой сохранности прошлогоднего урожая. На этом фоне удорожание продовольствия в годовом выражении заметно усилилось. Однако годовые темпы прироста цен на яйца на Дону снизились существеннее, чем в целом по стране. Птицефабрики в Ростовской области постепенно восстанавливаются после вспышки птичьего гриппа осенью прошлого года, кроме того налажены поставки продукции из других регионов.
Если говорить о непродовольственных товарах, то росту цен способствовало восстановление спроса на одежду, обувь и бензин. Годом ранее данные товары были менее востребованы из-за самоизоляции и дистанционного режима работы и учебы.
В свою очередь отмена этих режимов оказала влияние на замедление годового роста цен в сфере услуг. Например, сотовые операторы в мае текущего года не поднимали абонентскую плату за услуги связи, в то время как годом ранее они пересматривали тарифы на фоне высокого спроса из-за введенных ограничений.
— Какие тенденции мы можем наблюдать на потребительском рынке Ростовской области в связи с изменениями ключевой ставки?
— На потребительскую активность в регионе в основном влияет мягкая денежно-кредитная политика, проводимая в 2020 году. Изменение ключевой ставки в этом году еще не успело в полной мере повлиять на поведение потребителей. Во многом поддержку спросу оказывает потребительское кредитование: в январе-мае 2021 года жителям региона было выдано в 1,4 раза больше кредитов, чем годом ранее. Такая динамика вызвана мягкими денежно-кредитными условиями, а также эффектом базы, так как весной прошлого года из-за самоизоляции и введенных ограничений кредитная активность населения заметно снижалась.
Розничная торговля в Ростовской области восстановилась в полном объеме уже по итогам первого квартала текущего года. Во многом этому способствовал рост продаж непродовольственных товаров, в частности строительных материалов и мебели. Спрос на эти товары был повышенным из-за высокой активности населения на рынке недвижимости.
В то же время сектор услуг еще продолжает восстанавливаться в условиях сохранения ряда противоэпидемических мер. Так, по итогам января-апреля объемы услуг гостиниц, турфирм, организаций культуры и спорта уступали прошлогодним показателям.
— Как отреагировал бизнес, в частности инвесторы, на последние изменения ключевой ставки?
— Денежно-кредитные условия остаются мягкими с учетом повышенных инфляционных ожиданий и фактической инфляции. Понижающее влияние на средние ставки по корпоративным кредитам также оказывают государственные программы льготного кредитования.
Чтобы оценить изменение условий кредитования, Банк России ежеквартально проводит опросы кредитных организаций. По прогнозам банков, в третьем квартале не ожидается ужесточения условий кредитования малого и среднего бизнеса региона.
На фоне восстановления экономической активности предприятия Ростовской области продолжают наращивать объемы кредитования. В марте-апреле 2021 года на Дону было выдано почти в 1,4 раза больше корпоративных кредитов, чем годом ранее. В том числе объем кредитов, выданных малому и среднему бизнесу, на 45% превышал уровень марта-апреля прошлого года. Этому способствовали госпрограммы поддержки кредитования, а также эффект базы: в апреле 2020 года многие предприятия с осторожностью брали кредиты на фоне неопределенности и ограничений деятельности из-за пандемии коронавируса.
