Все ниже, ниже и ниже

Interfax-Russia.ru – Рубль продолжает дешеветь по отношению к американскому доллару. Но эксперты просят не паниковать россиян, ринувшихся скупать валюту – ситуация может измениться.

Держать, не отпуская

Неприятным сюрпризом для многих россиян в сентябре стало заметное подорожание доллара и, как следствие, медленное обесценивание рубля. Если еще 1 сентября официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ, составлял 28,93 руб., а евро - 41,76 рублей, то уже к 1 октября доллар подорожал до 32,11 руб., а евро, в свою очередь, до 43,42 руб. Менее стремительный подъем евро в сентябре (3,98% против 10,99% у доллара) объясняется тем, что эта денежная единица также рекордно падала по отношению к американской валюте.

Отставка министра финансов РФ Алексея Кудрина лишь "катализировала" слухи о грядущей девальвации – в итоге многие россияне бросились к обменникам, чтобы массово скупать доллары. Ажиотаж лишь подтолкнул рубль к дальнейшему падению. Пока от серьезных изменений курса рубль сдерживают валютные интервенции ЦБ РФ. По мнению финансистов, в последние несколько дней регулятор потратил на поддержание курса значительные суммы.

Так, утром 3 октября в первые минуты торгов на ММВБ доллар подорожал сразу на 42 копейки. Он достиг уровня в 32,65 руб., тем самым обновив максимум с августа 2009 года. Однако в течение дня спрос на американскую валюту несколько снизился (за счет упомянутых интервенций), и ЦБ РФ установил курс на отметке 32,58 руб.

Между тем, во власти и в банковском секторе считают, что поводов для паники пока нет.

В частности, многие эксперты отмечают, что резкое движение валютных курсов не рассматривалось российскими денежными властями как что-то экстремальное. Дело в том, что это связано с принципами, на основе которых ЦБ РФ контролирует российский валютный рынок. Ключевую роль в регулировании играет так называемая бивалютная корзина - индикатор ЦБ РФ, включающий с 2007 года $0,55 и EUR 0,45.

Незадолго до активизации роста валютного курса, 16 сентября, границы плавающего коридора находились на уровнях 32,15-37,15 рубля. 27 сентября, глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев сообщил, что верхним уровнем коридора является отметка 37,5 рубля. Глава ЦБ РФ заявил, что в ближайшие недели не планируется менять ширину валютного коридора.

"Меня коридор очень и очень устраивает: ширина 5 рублей, верхняя граница сейчас - 37,50", - сказал С.Игнатьев. Соответственно, нижняя граница находится на уровне 32,50 рубля.

Несмотря на скачок курса, бивалютной корзине пока удается находиться в этих пределах. Главным образом, за счет "неуспешности" евро, заметно упавшему из-за очередных проблем в Греции. Так, например, по данным на день 3 октября, бивалютная корзина оценивалась в 32,34 рубля, что, конечно же, меньше установленного уровня.

Однако если брать в ретроспективе, то по итогам сентября корзина поднялась на 2,63 рубля. За август стоимость бивалютной корзины выросла на 1,52 рубля, то есть по итогам двух месяцев рост корзины превысил 4 рубля. А это уже заметные изменения.

Более того, рубль продолжает свое падение уже второй месяц подряд. Так за сентябрь он потерял более 11,5% по отношению к доллару и свыше 7,5% к бивалютной корзине. Подобные темпы снижения, по признанию аналитиков, не наблюдались с января 2009 года. Впрочем, во всем этом успокаивает то, что ключевой причиной падения российской валюты стала внешняя конъюнктура - резкое ухудшение состояния мировых рынков в условиях обострения европейского долгового кризиса. Внутри страны экономические проблемы пока не столь значительны, чтобы отражаться на курсе. Однако удручает то, что бороться с глобальными процессами локальными интервенциями – занятие явно бесперспективное.

Курс на улучшение

Несмотря на очевидную нестабильность курса, пока в российской экспертной среде также царит умеренный оптимизм.

Так согласно консенсус-прогнозу, составленному агентством "Финмаркет" в конце сентября, рубль в октябре должен заметно укрепиться к доллару. Кроме того, российские акции также скорректируются вверх и компенсируют сентябрьские потери.

В опросе агентства приняли участие специалисты ИХ "Финам", ИФ "Олма", ГК "Алор", УК "Райффайзен Капитал", ИФК "Солид", БД "Открытие", УК "КапиталЪ Управление активами".

В частности, среднеарифметический консенсус-прогноз курса доллара на ММВБ на конец месяца составляет 31,37 руб., разброс оценок - от 30 руб. (ФК "Открытие) до 33,5 руб. (ИФК "Солид"). Если вспомнить, что курс на 1 октября составлял 32,11 руб., то ясно, что средний прогноз экспертов предполагает заметное снижение доллара к рублю по итогам месяца.

"В октябре рубль может восстановить часть потерь, понесенных в сентябре. Целью на конец месяца по доллару является 30,42 руб., а по евро - 41,81 руб.", - полагает аналитик ГК "Алор" Наталья Лесина.

Ведущий аналитик ИФ "Олма" Антон Старцев считает по-другому. "Тенденция к укреплению доллара США к рублю сохраняется, но в последнее время она нивелируется вмешательством ЦБ и стабилизацией обстановки на фондовом рынке", - полагает он, прогнозируя 32 руб. за доллар.

Еще более радужные перспективы у рынка ценных бумаг. Так ключевые российские фондовые индикаторы, по мнению аналитиков, завершат месяц заметным ростом.

Среднеарифметический прогноз по индексу РТС на конец октября составляет 1489,6 пункта. Впрочем, разброс прогнозов чрезвычайно широк - от 1125 пунктов у ИФК "Солид" до 1600 пунктов у "Финама" и 1650 у "Открытия".

По индексу ММВБ консенсус-прогноз равняется 1457,1 пункта (разброс от 1150 пунктов у "Солида" до 1575 пунктов у "Открытия"). При этом если исключить "медвежий" прогноз "Солида", консенсус-прогноз по индексу РТС будет составлять 1550,4 пункта, по индексу ММВБ - 1508,3 пункта.

Индекс РТС завершил сентябрь на отметке 1341,09 пункта, индекс ММВБ - на уровне 1366,54 пункта. Таким образом, по прогнозам, в октябре российский рынок акций должен заметно подрасти.

То, что рубль способен "отыграться", говорят и другие данные. Парадоксально, но в сентябре, несмотря на заметное ухудшение курса, рубль немного улучшил свои позиции среди других мировых валют.

Дело в том, что в августе 2011 года рубль понес потери ко всем 35 валютам, по отношению к которым ЦБ РФ ежедневно устанавливает курс. А в сентябре уже к 31-й - четыре валюты (бразильский реал, польский злотый, рэнд ЮАР и венгерский форинт) наоборот снизились к рублю. Однако в Бразилии, например, свою роль сыграло то, что местный Центробанк просто не стал сдерживать падение своего реала.

Серьезную зависимость курса рубля от внешних факторов отмечают и другие эксперты.

Как рассказал Interfax-Russia.ru управляющий активами Финансовой группы БКС Николай Солабуто, есть три основных сценария по курсу рубля до конца года.

"При растущем спросе нефть пойдет в рост, капитал перестанет утекать из России, и тогда рубль без труда отыграет падение. Учитывая текущие тенденции на сырьевых рынках, это слишком оптимистический прогноз, - считает Николай Солабуто. - Второй сценарий - нейтральный. Усиление опасений инвесторов рецессии в США и в Еврозоне будет означать колебание цен на нефть на уровне около $100-110 за баррель и дальнейшую стабилизацию на этом уровне. В таких условиях и рубль закрепится на текущем уровне 32 руб./$1, плюс минус 1 руб. Это наиболее вероятный сценарий. Третий сценарий - негативный. Если нефть упадет до уровня $90 или чуть ниже за баррель на каком-нибудь негативе вроде дефолта Греции, то до конца года рубль может опуститься до 36 руб. за доллар".

Вместе с тем, эксперт не советует паниковать и скупать валюту. "Учитывая, что есть очень большая вероятность отыгрывания рублем части падения, перевод всех рублевых накоплений в основные валюты может привести граждан к финансовым потерям", - считает Николай Солабуто.

По его мнению, классический вариант уменьшения рисков – хранить половину своих сбережений в рублях, четверть в долларах и четверть в евро. В среднесрочной перспективе сейчас выгодно вкладываться в золото (оно будет дорожать), а в долгосрочной – в акции крупнейших высоколиквидных компаний ("голубых фишек").

Что же касается возможности очередного глобального кризиса, то в его прогнозировании эксперт осторожен.

"Пока что нельзя сказать, что текущая ситуация может перетечь в полномасштабный кризис. Об этом можно будет говорить, если произойдет что-то очень негативное - дефолт Греции или банкротство крупного европейского банка-держателя облигаций одной из "проблемных" стран, - заявляет управляющий активами финансовой группы БКС Николай Солабуто. - В этом случае российские рынки как банковский, так и фондовый неизбежно ждут потрясения, поскольку наши рынки очень уязвимы, крайне зависимы от общемировой конъюнктуры".

Однако то, что может произойти, будет заметно отличаться от кризиса трехлетней давности. "Главное отличие текущей ситуации от происходившего в 2008 году заключается в том, что сейчас ни у корпораций, ни у банков почти нет проблем с ликвидностью. Проще говоря, деньги сейчас не проблема, проблема - это огромные долги отдельных государств. Если кризис разразится в обозримом будущем, это будет кризис государственного уровня - банкротство грозит не отдельным банкам и компаниям, а целым странам", - прогнозирует эксперт.

Впрочем, это также означает, что с грядущими проблемами надо будет бороться также сообща.

Греки, между тем, не обещают миру спокойной жизни. Правительство Греции констатировало 2 октября, что в этом году дефицит бюджета страны составит 8,5% ВВП вместо намечавшихся ранее 7,6% - чем вновь обвалило евро. Увеличение дефицита греческий Минфин объяснил тем, что экономическая рецессия оказалась глубже, чем ожидалось (вместо 3,8%, ожидавшихся в мае, спад ВВП составил 5,5%). К концу года дефицит может превысить ожидаемый уровень, если не будут предприняты новые меры экономии.

В 2012 году ВВП Греции может снизиться на 2%. Страна, похоже, попала в заколдованный круг: меры по сокращению дефицита бюджета углубляют спад, который еще более снижает шансы Греции на стабилизацию своего финансового положения.

Не все гладко и в США, доллар в долгосрочной перспективе – не идеальная валюта для сбережения средств. Так что в целом обозримое будущее явно не располагает к спокойствию. Но точный повод и время очередного глобального кризиса – по-прежнему остаются за пределами любых прогнозов.

Обозреватель Алексей Дружников